【券商聚焦】光大证券维持丘钛科技（01478）买入评级 指非手机业务高增

　　金吾财讯|光大证券发布研报指配资公司辅助工具，丘钛科技(01478)发布2026年中期业绩，26H1实现营业收入99.23亿元，同比上升12.4%；归母净利润2.76亿元，同比下降10.5%；毛利率同比下降0.8pct至6.6%。研报指出，26H1各业务板块出货量稳步上升，驱动营收增长，但毛利率表现分化。

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　　手机业务方面，在全球智能手机出货量同比下跌、中低端竞争加剧、高规格产品升级放缓的背景下，26H1手机摄像头模组出货量同比上升30.1%，驱动营收同比上升11.8%至74.87亿元；受中低端手机摄像模组规格提升停滞影响，毛利率同比下降1.6pct至6.1%。

　　非手机业务方面，IoT与车载摄像模组及激光雷达出货量合计1231.5万颗，同比高增52.3%。其中车载业务收入同比大幅上升117.3%至2.88亿元，车载摄像模组及激光雷达出货量合计同比上升65.0%至400万颗，公司已获得全球40家车企供应商资格认证、与7家全球领先的Tier-1建立合作关系；毛利率7.6%，较去年同期-9.5%的负毛利率实现大幅提升。IoT业务收入同比上升13.8%至20.18亿元，毛利率同比微降0.2pct至6.0%。

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　　研报认为，多模态感知交互加速普及，中长期周期企稳复苏、叠加智能化渗透有望驱动摄像模组量价齐升。手机端，折叠屏手机快速普及及AIAgent手机重塑人机交互形态，端侧多模态数据输入对高像素、长焦、小型化潜望模组的需求刚性提升；车载端，高阶智驾正从差异化卖点转变为标配刚需，灼识咨询预计2030年L2+/L3车型占比将达68.3%，全球激光雷达方案市场规模预计将达到413亿美元；IoT端，公司有望持续受益于智能眼镜、农业无人机及手持智能影像设备持续放量。公司构筑光感知与光显示技术护城河，战略布局光连接打造新成长曲线。在光感知与光显示优势赛道，公司坚持智能视觉一体化战略；

　　在前瞻布局的光连接赛道，积极布局FAU、MLA、EIC/PIC及玻璃基板全链路自研自制。盈利预测方面，鉴于存储涨价导致公司手机摄像模组ASP、毛利率超预期下行，光大证券下调26-28年净利润预测28%/32%/36%至6.29/7.47/8.83亿元。考虑到公司非手机摄像模组领域有望持续大幅增长、战略布局光连接打造新成长曲线，维持“买入”评级。

　　风险提示：存储涨价导致手机需求下滑、摄像模组产品规格下降；摄像模组行业竞争加剧；IoT、车载摄像模组业务增长不及预期；关税政策变动风险。

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