平安三度举牌中国人寿，高股息+低估值驱动，险资“互买”潮来了

　　界面新闻记者 | 冯丽君配资安全

　　今年以来，险资“互买”动作频频。

　　平安人寿日前公告称，平安资管受托公司资金，投资于中国人寿（601628.SH，02628.HK）H股股票，于2026年5月20日达到中国人寿H股股本的15%，根据香港市场规则，触发举牌。

　　据悉，这是平安人寿近一年内第三次举牌中国人寿H股。截至2026年5月20日，平安人寿持有中国人寿H股股票的账面余额为293.57亿元，占上季度末总资产的比例为0.51%。截至2026年3月31日，平安人寿权益类资产账面余额为15，018亿元，占上季度末总资产的比例为26.36%。

　　平安人寿相关人士对界面新闻分析称，“此次主要还是延续了此前的举牌策略，看重高息成长股。”

　　事实上，中国人寿也在增持中国平安（601318.SH，02318.HK），险资双向互持。

　　今年一季度，中国人寿通过“中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪”账户增持中国平安4344.80万股A股股票，持股比例升至1.38%，位列中国平安第十大股东。

　　近年来，险资增持同业股票频现。

　　根据平安人寿公告，2025年8月、9月，平安人寿曾两次举牌中国太保H股，持股比例达到10%。今年3月，中国平安买入中国太保（601601.SH，02601.HK）H股310.44万股，持股比例突破12%。

　　此外，新华保险（601336.SH，01336.HK）旗下“新华人寿保险股份有限公司-分红-个人分红”与“新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-018L-CT001沪”分别持有中国人保（601319.SH， 01339.HK ）9066.49万股A股股票、8734.64万股A股股票，占总股本比例分别为0.21%、0.20%，位列中国人保前十大股东。

　　“险资增持同业，主要是因为目前保险股属于高股息、低估值股票，同时盘子也足够大，同业之间也都互相比较了解。”某险资投资管理部高管告诉界面新闻。

　　“从资产配置的角度来看，保险股属于高分红股票，价格合适的时候买完全没有问题，可以确认财务收益，对净投资收益率有很大帮助。”某保险业资深行业人士告诉界面新闻，“另外，增持的这几家同业公司都属于头部险企，在风险管理、业务发展上都较为成熟，风险相对较小。”

　　“保险公司不仅互买股票，还互买债，比如永续债这些。原因也类似，不过也有互相帮衬的因素在。”上述人士补充道。

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　　险资增持同业股票，或在侧面证明了保险板块正处估值“洼地”。东吴证券研报认为，保险业经营具有显著顺周期特性，随着经济复苏，基本面改善已在进行中。目前估值水平处于历史低位。

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　　业内分析认为，险资以哑铃型资产配置策略为主，即“一手成长股一手现金流”，在当前低利率时代、“资产荒”背景下，高股息、低估值的同业资产可以作为险资稳定的“压舱石”。

　　“我们一方面坚持以股息价值策略为核心的组合管理，通过重点关注和长期投资具有较高股息分派能力和稳定增长前景的上市公司，获取股息收益和稳定业绩增长带来的回报。另一方面，积极研究布局符合经济发展方向的成长性策略。”另一头部险企高管对界面新闻表示。

　　银行股是典型的高股息股票，也属于险资的“心头好”。

　　2026年1月，平安人寿公告称，平安资管受托平安人寿资金，投资于农业银行（601288.SH，01288.HK）H股股票，于2025年12月30日达到农业银行H股股本的20%；投资于招商银行（600036.SH，03968.HK）H股股票，于2025年12月31日达到招商银行H股股本的20%，触发举牌。

　　A股方面，界面新闻记者根据Wind数据梳理，今年一季度，险资新进成为8家上市银行的十大流通股东。

　　具体来看，中国人寿通过“中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”持股江苏银行（600919.SH）2.14%股份、杭州银行（600926.SH）2.89%股份、上海银行（601229.SH）2.82%股份；太平人寿持有工商银行（601398.SH）0.11%股份、中国银行（601988.SH）0.04%股份；新华人寿通过“新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”新进中国银行、邮储银行（601658.SH）前十大流动股股东；瑞众人寿通过持有兴业银行（601166.SH）2.69%股份新进该行前十大流通股股东；长城人寿则成为瑞丰银行（601528.SH）第三大股东，持股4.10%。

　　中信建投非银及金融科技首席分析师赵然认为，高股息股票预计仍为险企主要配置方向。净投资收益在资负管理监管中的重要性有望进一步强化，股息收入可计入净投资收益，部分对冲低利率对净投资收益率带来的下行压力。