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来源：雷达Finance
元股证券
雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅
上市公司亲自将公司创始人、实际控制人告上法庭！这样戏剧性的一幕，在A股有着“中国床垫第一股”之称的喜临门（维权）身上上演。
3月末，喜临门一纸公告，披露了相关人员涉嫌利用职务之便非法挪用子公司累计1亿元资金的消息。随后，上交所的监管函、证监会的《立案告知书》纷至沓来。
在采取冻结资金、主动报警、内部整改等一系列措施后，喜临门以原告身份，将实际控制人陈阿裕、控股股东等告上法庭，索赔约4.78亿元。
元股证券:ygzq.hk业绩层面，喜临门近年的业绩情况并不稳定。不过，去年前三季度，公司营收、归母净利润实现双增，公司正持续推进从“传统家具制造商”向“科技型睡眠解决方案供应商”的战略转型。
然而，喜临门控股股东及其一致行动人持有的公司股份累计被质押及冻结的比例较高，存在一定的债务流动性风险。
截至4月8日收盘，喜临门的股价为12.34元/股，较3月高点跌超四成。
“内鬼案”曝光后，喜临门将实控人告上法庭
时间回拨至3月27日，喜临门的一则公告揭开了此次事件的序幕。
彼时，喜临门在公告中表示，公司经核查发现，相关人员涉嫌利用职务之便，非法挪用公司控股子公司喜途科技资金，划转资金累计1亿元。
为进一步防范资金安全风险，保障上市公司资金安全，喜临门紧急冻结控股子公司三个银行账户合计约9亿元的资金。
据此计算，喜临门被非法划转及保护性司法冻结资金合计约10亿元，分别占公司最近一期经审计净资产的26.54%、货币资金的42.69%。
喜临门表示，公司正全力配合公安机关调查核实相关事项，在确保账户资金安全的前提下，将推进冻结账户的解冻工作，并全力推进非法划转资金的追回工作，力争尽快消除相关不利影响。
同时，公司内部将开展人员追责和内控整改，加强全体董事及高级管理人员、关键岗位人员对法律法规的学习，提升规范运作意识，切实提高公司治理和内控管理能力，强化内部控制制度建设和执行。
在随后不到一周的时间内，上交所和证监会相继出手。3月27日晚，上交所对喜临门银行账户资金划转及冻结相关事项下发监管工作函；4月1日，上交所又就喜临门控股股东及其关联方非经营性资金占用相关事项下发监管工作函。
同时，证监会以涉嫌信息披露违法违规为由，对喜临门及实际控制人陈阿裕立案调查。
而在公司内部，喜临门则将陈阿裕告上法庭。
3月31日，喜临门召开董事会会议。在陈阿裕、陈一铖、陈萍淇回避表决的情况下，其余六名董事一致同意通过《关于对控股股东及其一致行动人提起诉讼的议案》。
同日，绍兴市越城区人民法院受理该案件。喜临门及下属全资子公司顺喜公司、迎喜公司以原告身份，将控股股东华易智能制造及其一致行动人华瀚投资、陈阿裕一同告上了法庭，涉案金额合计高达4.78亿元。
公告显示，截至4月1日，喜临门被控股股东及其关联人非经营性占用资金余额累计为1.9亿元（该金额系公司初步统计），已超过公司最近一期经审计净资产绝对值的5%以上。
如控股股东及其关联人未能在1个月内完成清偿或整改，喜临门股票存在被实施其他风险警示的风险。
公告的诉讼事实与理由中，提到了更多的细节：2026年，原告为经营需要向银行贷款，被告及其关联方通过原告贷款转贷业务模式，至今占用原告7200万元未返还给原告。
此外，2025至2026年间，原告开展保理融资业务。就原告已向供应商支付的款项，被告通过保理融资业务模式，以供应商名义向银行申请融资，款项最终流向被告及其指定账户。
据初步了解，被告合计取得资金4.06亿元。对于该等供应商已向银行申请融资并由被告实际取得的款项，由原告承担付款义务，系原告必然发生的损失。
因部分应付账款到期，喜临门已实际向银行承担付款义务6355万元，顺喜公司根据共同承担责任的约定已实际向银行承担付款义务5401万元。
白手起家打造床垫帝国，家族化管理或埋下隐患
作为一家家族色彩浓厚的企业，喜临门的内部治理模式或为此次风波埋下了隐患。
据了解，目前陈阿裕执掌公司董事长大印；其子陈一铖身兼数职，既是副董事长、总裁，又同时担任国内业务中心总经理和研发中心总经理；其女陈萍淇则出任公司董事，并兼任精益制造中心总经理。
从股权结构来看，据公司财报，截至去年第三季度末，陈阿裕直接持有公司2.18%的股份。陈阿裕家族及其一致行动人合计控制公司36.05%的股份。
公开资料显示，陈阿裕1962年4月生于浙江省绍兴市。1984年，受墨西哥电影《叶塞尼亚》启发，年仅22岁的陈阿裕用1000元钱创办了一间只有几十平米的小作坊，由此开始创业之路。
当时，国内以硬板床、棕绷床为主，“席梦思”（弹簧床垫）刚进入中国，陈阿裕判断“席梦思”将是未来大趋势，于是将经营重心确立在床垫领域。
1988年，陈阿裕正式注册“喜临门”商标，寓意“喜庆临门、好眠相伴”。进入90年代，喜临门逐步发展壮大，并开始公司化运营。
1996年，喜临门成功研制出第一张超声波袋装弹簧床垫。4年后，喜临门的第一条全自动床垫生产流水线投产使用。
到2002年，喜临门更是一举成为瑞典家具行业巨头宜家在亚太地区重要的床垫、床托供应商。
2012年，喜临门成功在上交所主板挂牌上市，借此摘得“中国床垫第一股”的称号。
今年1月，喜临门公司全称变更为“喜临门健康睡眠科技股份公司”，进一步明确“科技驱动”与“健康睡眠”并进的战略方向。
据蓝鲸财经，喜临门此前也曾进行“去家族化”的尝试，但在2022年公司净利润大幅下滑后，多名高管离职，陈阿裕重新接管上市公司，随着子女的加入，“家族化”权利反而更加集中。
而将视线重新聚焦回本次事件被划转资金的子公司喜途科技这边，天眼查显示，该企业2024年参保人数仅8人，却持有至少1亿元的资金，并被非法挪用1亿元。
南开大学金融学教授田利辉认为，这是资金审批权失控、财务监督缺位与关联交易失控的三重叠加。
在田利辉看来，“没有分权就没有监督，没有制衡就没有合规。内控断链的根源，正是家族高度集权下的治理失效。”
转型初见成效，控股股东面临债务流动性风险
在业绩方面，2021年至2024年，喜临门的营收从77.72亿元增长至87.29亿元，虽总体维持正向增长态势，但其中2022年和2024年的增长率均不足1%。
而在此期间，喜临门的盈利能力更是起伏不定，其在2022年和2024年分别录得归母净利润2.38亿元、3.22亿元，同比分别下滑57.49%、24.84%。
进入2025年，喜临门的业绩相对平稳。去年前三季度，公司营收同比增长3.68%至61.96亿元，归母净利润增长6.45%至3.99亿元。
据浙商证券，去年前三季度，公司自主品牌零售业务拉动公司营收增长，实现收入38.8亿元，同比增长8.1%。
其中，线上零售表现亮眼，同比增长32.2%至16.1亿元，但线下零售收入同比减少4.3%至22.7亿元。
值得一提的是，在明确从“传统家具制造商”转型为“科技型睡眠解决方案供应商”的定位后，喜临门持续深化产学研合作。
去年3月，喜临门与清华大学共建智慧睡眠技术联合研究中心，依托清华大学在AI领域的深厚科研积淀，优化助眠算法与大模型架构，进一步提升助眠效率。
3个月后，喜临门又与强脑科技达成独家战略合作，并发布双方科技联名新品“宝褓·BrainCo”AI床垫。双方将致力于共研基于脑机接口技术的睡眠解决方案，实现脑电波实时监测与睡眠环境智适应调节。
据喜临门透露，随着持续多年在睡眠科技领域的研发投入，公司产品品类已从传统软体家具拓展至智能深睡系列。去年前三季度，公司电动智能家居产品收入占比超3%，成为业务增长新动能。
不过，看似光鲜的业绩表象下暗流涌动。4月3日，喜临门发布公告，公司控股股东华易智能制造及其一致行动人华瀚投资以日常经营需要为由，对所持部分股份进行质押。
本次股份质押后，控股股东及其一致行动人累计被质押股份约9232万股，占其所持总股数的68.94%，占公司总股本的25.07%。
4月6日，喜临门又发布《关于控股股东、实际控制人及其一致行动人股份被司法冻结、轮候冻结的公告》。
公告显示，近日，公司收到公司控股股东、实际控制人及其一致行动人的通知，获悉其所持有的公司部分股份被司法冻结、轮候冻结。
喜临门表示，鉴于控股股东及其一致行动人持有的公司股份累计被质押及冻结的比例较高，存在一定的债务流动性风险，若后续未能以其除持有公司股票以外的资产偿还债务，则其持有的公司股份存在被采取司法处置或强制执行等风险，进而影响公司控制权稳定性。
有关喜临门的后续发展，雷达财经将持续关注。
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责任编辑：杨红卜 金通证券
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